行業整體：筑底中的分化加劇

2025年前三季度，房地產行業仍在“筑底”深水區艱難前行。百強房企累計銷售操盤金額同比下降11.8%，全口徑銷售額也下滑12.8%。市場信心尚未完全恢復，客戶觀望情緒濃厚，房企推盤積極性依然不高。

但在這片“寒冬”中，已有微光閃現。三成百強房企業績同比增長，其中23家企業增幅超20%。這說明行業并非“全軍覆沒”，而是進入了“結構性復蘇”階段。

你有沒有發現，身邊的朋友買房更謹慎了？但核心城市的好樓盤依然搶手？這正是當前市場的縮影——分化，正在成為主旋律。

盈利陣營：國央企與管理高手的勝利

城建發展：凈利潤增長40%，穩扎穩打的典范

城建發展前三季度實現歸母凈利潤7.65億元，同比增長40.24%。其成功秘訣在于收入大幅增長、成本費用有效控制以及資產規模穩定。天壇府、龍樾天元等項目集中交付，帶來可觀收益。

深深房A：凈利潤增長2791%，結轉與回款雙輪驅動

深深房A的表現十分亮眼：前三季度歸母凈利潤1.45億元，同比大幅增長2791.57%。這主要得益于房地產結轉規模增長、項目營銷推進迅速以及銷售回款高于去年同期。同時，經營活動現金流凈額提升33.16%，存貨大幅減少。

除了這兩家，濱江集團、天保基建、粵宏遠等也實現了顯著盈利增長。它們的共同點是聚焦核心城市、產品力強、現金流管理出色。

虧損重災區：巨頭也難逃“利潤滑鐵盧”

萬科A：單季虧損超160億元，歷史罕見

萬科2025年第三季度凈虧損超160億元，成為近年來最大季度虧損之一。上半年預計虧損100億至120億元，連續第二年中期業績虧損。原因包括項目結算規模下降、毛利率處于低位以及資產減值計提增加。

保利發展：利潤大幅下滑

曾經的“利潤王”保利發展也難逃下滑命運。前三季度凈利潤19.29億元，同比大幅下降75.31%。上半年歸母凈利潤為27.35億元，較去年同期的74.2億元明顯縮水。

碧桂園、綠地、首開：陷入大額虧損

碧桂園上半年虧損190.8億元；綠地控股前三季度凈虧損66.90億元；首開股份前三季度累計虧損31億元。這些曾經的行業巨頭，如今深陷虧損泥潭。

紅星美凱龍第三季度虧損33.52億元，主要受投資性房地產公允價值下調拖累。這提醒我們：商業地產的估值風險不容忽視。

為什么有的賺錢，有的虧錢？

盈利房企的五大制勝法寶

優選項目和精準投資：盈利房企嚴格篩選項目，重點布局一線及核心城市，優先選擇利潤率高、回款快的優質項目。

戰略精簡與降本增效：通過組織架構優化和數字化管理，有效控制成本，確保項目利潤率。

提升產品力與適銷性：以“高質量、好服務、新科技”為核心，增強產品創新能力，打造市場認可度高的樓盤。

輕資產、重運營轉型：逐步轉向存量資產運營、代建、物業等輕資產業務，增強現金流和抗風險能力。

審慎杠桿與風險防控：控制負債規模，保持安全的現金短債比，優先保障償債能力。

虧損房企的六大致命傷

歷史高價地拖累：仍在消化此前高價拿地項目，項目盈利能力低，持續拖累整體利潤。

以價換量增收不增利：為降低庫存壓力降價促銷，導致毛利率、凈利率持續被壓縮。

資產減值集中爆發：超七成虧損企業計提存貨跌價，確認重大資產減值損失。

高杠桿、高負債運營：面臨債務到期、流動性緊張，短債壓力加劇。

多元化盲目擴張：跨行業布局未充分研究，分散主業資源，經營效果適得其反。

管理粗放、轉型滯后：組織冗余、成本居高不下，對市場變化應對能力不足。

未來展望：穿越周期的關鍵是什么？

當前房地產行業正從“增量擴張”轉向“存量提質”。房企競爭邏輯已從規模擴張轉向現金流安全與精細化運營。

對于購房者來說，這意味著什么？未來的好房子將更注重品質、服務和科技含量，而非簡單的面積和地段。

對于投資者來說，哪些房企值得關注？聚焦核心城市、保持投資強度、具有不動產運營與服務能力的房企更易獲得青睞。

有分析認為，2025年下半年地產市場或具備較強拐點機會。但能否真正“破繭成蝶”，還要看政策力度與市場信心的修復進度。

【特別提醒】

本稿件內容是由AI生成為算法和模型的運算結果，僅供參考，不構成投資建議。